В последние недели цены акций российских нефтегазовых компаний демонстрируют позитивную динамику, что в целом связано c оптимизмом на фоне продолжающейся накачки деньгами ведущих экономик центральными банками, восстановления мировой экономики и достижения многомесячных ценовых максимумов на нефть и газ. С начала текущего года котировки нефти Brent прибавили 40 процентов в рублевом выражении, а спотовые цены на газ на бирже TTF выросли в 2,5 раза. Об этом пишет инвестиционный стратег компании “Арикаптал” Сергей Суверов в “Ведомостях”.
Аналитик напоминает, что акции “Роснефти” 7 июля 2021 года достигли исторического максимума в 581,8 рубля за ценную бумагу. Рекорд по акциям “Лукойла” был зафиксирован 1 июля на уровне 6996,5 рубля, а по бумагам “Новатэка” – 17 августа на уровне 1804 рубля. По акциям “Сургутнефтегаза”, “Татнефти” и “Газпром нефти” пиковые значения наблюдались в январе 2020 года.
При этом, несмотря на повышенное внимание к акциям “Газпрома” на фоне рекордных за многие годы цен на газ и сильных результатов за первое полугодие 2021 года, котировки акций газовой монополии все еще далеки от максимальных значений. На рекордном уровне – около 367 рублей – они торговались в мае 2008 года. Таким образом, в настоящий момент цена акций “Газпрома” все еще примерно на 15 процентов ниже исторического максимума. Депозитарные расписки компании торгуются примерно на 73 процента ниже пикового значения в 31 доллар США, которое также было зафиксировано в мае 2008 года.
Акции большинства российских нефтегазовых компаний по мере восстановления мировых цен на углеводороды и улучшения финансовых показателей превысили пиковые значения 2008 года в течение последующих нескольких лет. В настоящий момент цены акций нефтегазовых компаний за исключением “Сургутнефтегаза” в разы превышают максимальные уровни, которые были зафиксированы в 2008 году. Снижение зафиксировано только у “Газпрома”.
Существенное расхождение в уровнях цен акций относительно максимальных исторических значений может являться отражением эффективности операционной и финансовой деятельности той или иной компании, представленной на бирже, отмечает Сергей Суверов. Тот факт, что акции “Роснефти”, “Лукойла” и “Новатэка” торгуются близко к максимальным историческим значениям, может говорить о высокой оценке перспектив этих компаний. Нахождение “Газпрома” в нижней части списка по динамике цен акций с 2008 года отражает неуверенность рынка в перспективах компании. Свободный денежный поток “Газпрома” мог бы быть значительно выше, если бы не во многом раздутая инвестиционная программа. В эффективности программы капитальных вложений “Газпрома” сомневаются многие участники рынка. Кроме того, текущий высокий уровень цен на газ в Европе видится как неустойчивый и стоимость газа вполне может снизиться уже в следующем году.